La Bourse de Paris au XIXe siècle : efficience et performance d'un marché financier émergent
La Bourse de Paris au XIX<sup>e</sup> siècle
Un marché boursier organisé doit remplir principalement deux fonctions : collecter des fonds pour l'allocation optimale des ressources et transférer le risque financier des intervenants vers ceux qui sont les plus disposés à le supporter. Le bon déroulement de ces deux fonctions constitue l'efficience allocative qui est à la base théorique du fonctionnement du marché et se fonde sur la « correcte » évaluation des actifs échangés.
Cette étude a pour objectif principal de démontrer que la Bourse de Paris a rempli ces deux fonctions avec succès durant le XIX<sup>e</sup> siècle. La formation et le développement du marché des actions à Paris n'ont fait l'objet d'aucune étude quantitative approfondie, ce à quoi répond l'auteur, d'une part, en créant une base de données exhaustive des cours des actions françaises durant la période 1802 à 1918 et, d'autre part, par la construction d'un indice général mensuel des cours boursiers à partir de cette base inédite constituée.
De cet ouvrage ambitieux ressort le caractère de marché financier émergent de la Place de Paris durant la première moitié du XIX<sup>e</sup> selon les conceptions financières actuelles, à savoir : une forte volatilité, des rentabilités élevées et une faible interdépendance entre les rentabilités des titres et celles de l'ensemble du marché. Au cours de la seconde moitié de ce siècle, la Bourse de Paris acquiert les caractéristiques d'un marché financier moderne et efficient, vérifiant avec un siècle d'avance que la rentabilité reçue est fonction du risque encouru et que les cours des actions suivent une marche au hasard.
