La crise de la zone euro a provoqué une chute sans précédent

de l'activité et de l'emploi dans beaucoup de pays : Espagne,

Portugal, Grèce, Irlande ; elle menace désormais l'Italie et la

France. Elle implique les États, les banques, les entreprises et les

ménages, les investisseurs institutionnels. Elle inquiète les États-Unis,

la Chine. Comment en sommes-nous arrivés là ? Et quelles

solutions durables peut-on envisager ?

La crise - et cela est mal connu - est avant tout une crise des déficits

extérieurs et des dettes extérieures liées à l'hétérogénéité croissante

de la zone euro. Certains pays, qui se sont fortement désindustrialisés,

n'ont plus la capacité d'équilibrer leurs comptes extérieurs et

n'arrivent plus à se financer. Loin de corriger ces déséquilibres, les

gouvernements et les autorités européennes ont commis des erreurs

d'appréciation et adopté des remèdes inadaptés. L'obsession de la

rigueur a conduit à de graves crises politiques et sociales.

Pour sortir durablement de la crise, la zone euro a besoin de nouvelles

institutions. Sans fédéralisme, l'hétérogénéité reste insupportable,

car elle ne peut être corrigée que par un profond appauvrissement

des pays en difficulté. Le retour inévitable des crises de liquidité

nécessite aussi la création d'un mécanisme de soutien fondé sur la

création monétaire.

L'Europe est à un tournant de son histoire ; mais les débats présents

montrent que ces évolutions institutionnelles ne sont pas acceptées

de tous.