La théorie financière s'est construite, pendant le demi-siècle qui vient de

s'écouler, sur trois piliers : la maximisation de l'espérance d'utilité,

l'hypothèse d'absence d'arbitrage et celle d'efficience des marchés. Un corpus

théorique conséquent s'est développé sur ces bases : la théorie du portefeuille de

Markowitz (1952), le modèle d'équilibre des actifs financiers de Sharpe (1964) ou

le modèle d'évaluation d'options de Black-Scholes (1973) et Merton (1973). Les

trois piliers n'ont cependant pas tardé à se fissurer au fur et à mesure de

l'accumulation des résultats empiriques et expérimentaux. C'est le cas, par

exemple, d'opportunités d'arbitrage persistantes ou de phénomènes de sous et sur-réactions

mis en évidence à de nombreuses reprises sur les marchés financiers.

On regroupe sous le terme «finance comportementale» l'ensemble des

travaux qui remettent en cause les conclusions de la théorie financière classique

et cet ouvrage en donne un aperçu structuré et progressif. Il remet en perspective

l'évolution de la réflexion sur la théorie financière et présente les approches

alternatives comme la théorie des perspectives ou la théorie comportementale du

portefeuille. Elles sont systématiquement illustrées par de nombreux exemples et

cas concrets originaux. Une large place est également laissée aux travaux en

psychologie à l'origine de ces approches novatrices.

Ce manuel est destiné en priorité aux étudiants de troisième année de licence,

de master et des grandes écoles de commerce. Les professionnels peuvent y

trouver des éléments de réflexion sur leur pratique quotidienne ; ils y découvriront

peut-être qu'ils sont eux-mêmes sujets à certains biais psychologiques.