Analyse de l'évolution économique de la zone euro confirmant la reprise et l'orientation de la politique monétaire mise en place. Etude de l'incidence possible des déséquilibres mondiaux sur la zone euro, du rôle des agrégats monétaires, de la possibilité de renforcement du mécanisme de transmission. Réflexion enfin sur la possibilité de remettre la politique budgétaire sur la bonne voie.